La Banque centrale d'Égypte maintient ses taux d'intérêt pour la deuxième réunion consécutive.
19% pour les dépôts et 20% pour les prêts
Écrit par Ziad Abdel Fattah:
Le Comité de politique monétaire de la Banque centrale d'Égypte a décidé, lors de sa réunion du jeudi 21 mai 2026, de maintenir taux d'intérêt Les fondamentaux restent inchangés. En conséquence, les taux de dépôt et de prêt au jour le jour, ainsi que le principal taux directeur de la banque centrale, ont été maintenus respectivement à 19,00 %, 20,00 % et 19,50 %. Le taux de crédit et d'escompte a également été maintenu à 19,50 %.
Cette décision est conforme à l’analyse du Comité concernant l’évolution et les prévisions les plus récentes en matière d’inflation, dans un contexte extérieur incertain.
L'activité économique mondiale continue de croître.
Selon un communiqué de la Banque centrale d'Égypte, l'activité économique mondiale a continué de croître, quoique légèrement, dans un contexte de tensions géopolitiques persistantes, d'incertitudes quant aux politiques commerciales et de faiblesse de la demande mondiale.
Concernant l'inflation, les récentes hausses ont incité les banques centrales à adopter des politiques monétaires prudentes. Quant aux matières premières, les marchés de l'énergie ont connu une certaine volatilité, avec une forte augmentation des prix du pétrole brut Brent et du gaz naturel dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes qui ont affecté l'approvisionnement énergétique mondial.
Parallèlement, les prix des produits agricoles ont subi des pressions à la hausse, en partie à cause de l'augmentation du coût des engrais suite à la hausse des prix du gaz, ainsi que de la hausse des primes de risque liées au commerce international.
Les perspectives mondiales sont vulnérables
Par conséquent, les perspectives mondiales demeurent fragiles, notamment face à l’escalade des tensions géopolitiques, aux perturbations des chaînes d’approvisionnement et aux évolutions défavorables des politiques commerciales. Sur le plan national, la croissance du PIB réel a légèrement ralenti à 5,0 % au premier trimestre 2026, contre 5,3 % au quatrième trimestre 2025.
La croissance devrait également ralentir au cours du deuxième trimestre 2026 en raison des répercussions du conflit en cours dans la région. En conséquence, la Banque centrale d'Égypte anticipe une croissance du PIB réel d'environ 5 % pour l'exercice 2025/2026, la production restant inférieure à son potentiel maximal, qui devrait être atteint au cours du premier semestre 2027.
L'évolution actuelle de l'écart de production laisse présager que les pressions inflationnistes liées à la demande resteront limitées à court terme, compte tenu de la politique monétaire mise en œuvre durant la période de prévision. Sur le marché du travail, le taux de chômage s'est établi à 6,0 % au premier trimestre 2026, contre 6,2 % au trimestre précédent.
Ralentissement de l'inflation
Concernant l'évolution de l'inflation en avril 2026, on a observé un léger ralentissement, le taux d'inflation annuel global passant de 15,2 % en mars 2026 à 14,9 %, tandis que le taux d'inflation sous-jacente annuel a également diminué, passant de 14,0 % à 13,8 % sur la même période. Sur une base mensuelle, ce ralentissement de l'inflation globale s'explique par une baisse significative de l'inflation alimentaire, qui a compensé la hausse saisonnière constatée le mois précédent.
L'inflation hors produits alimentaires s'est également stabilisée à ses niveaux récents, ce qui s'explique par le caractère temporaire de l'impact des ajustements des prix de l'énergie de mars 2026, évitant ainsi une escalade inflationniste plus importante. À plus long terme, le taux d'inflation annuel devrait s'accélérer au cours du troisième trimestre 2026, en partie à cause d'effets de base défavorables, mais aussi en raison des tensions sur l'offre liées au conflit en cours, aux fluctuations des taux de change et aux mesures d'assainissement budgétaire qui en découlent.
Le taux d'inflation annuel pourrait dépasser l'objectif.
Le taux annuel d’inflation devrait dépasser son objectif de 7 % (±2 points de pourcentage) en moyenne au cours du dernier trimestre 2026, avant de ralentir progressivement au cours du premier trimestre 2027 et de converger vers cet objectif au cours du second semestre 2027.
Cette trajectoire sera soutenue par un resserrement de la politique monétaire, une évaluation continue des sources de pressions inflationnistes et des tendances mensuelles de l'inflation, la consolidation des anticipations d'inflation et un engagement ferme en faveur d'un régime de change flexible. Cependant, la trajectoire d'inflation projetée demeure soumise à des risques de hausse, notamment la possibilité d'un conflit prolongé et des effets des mesures d'assainissement budgétaire supérieurs aux prévisions.
Maintien des taux d'intérêt directeurs inchangés
Au vu de ce qui précède, le Comité de politique monétaire a décidé de maintenir les taux d’intérêt directeurs inchangés, en se fondant notamment sur les facteurs alimentant les pressions inflationnistes et l’évolution effective de l’inflation, compte tenu en particulier du contexte d’incertitude. Cette approche permet d’évaluer les répercussions du choc d’offre actuel et son impact sur l’évolution de l’inflation, notamment au regard de la marge positive du taux d’intérêt réel sur l’horizon de prévision.
Le comité continue d'évaluer ses décisions visant à rapprocher l'inflation de son niveau cible au cours du second semestre 2027, en tenant compte de l'évolution de la conjoncture économique, de la trajectoire attendue de l'inflation et des risques qui y sont associés.
